Dividend Post Watchlist: Tractor Supply Company (TSCO)

Es braucht wohl ein wenig Fantasie, um sich konkret etwas unter der Eigenbezeichnung „The largest rural lifestyle retailer“ vorzustellen. Am naheliegendsten wäre der Vergleich als das „Lagerhaus der Vereinigten Staaten“. Naheliegend bedeutet aber nicht automatisch richtig zu liegen. Tatsächlich handelt es sich bei Tractor Supply Company (NYSE: TSCO) um eines der größten Nischenplays aus den USA.

Seit 1938 bietet TSCO, dem GICS-Sektor Nichtbasiskonsum zugeordnet, eine Fülle an Produkten aus dem Bereich Landwirtschaft seinen Kunden an. Unter den Marken Tractor Supply, Del’s Feed & Farm Supply oder Petsense wird die homogene (?) Zielgruppe aus Bauern (Haupt- und Nebenerwerb wie Hobby), Rancher und Tierzüchter bedient. Alles außer Traktoren steht auf der eigenen Website, d.h. also von der Tiernahrung für das Lebendvieh über arbeits-adäquate Bekleidung bis hin zu diversen Gartenutensilien (Rasenmähtraktor inklusive). Das mit knapp 25 Milliarden US-Dollar nach Marktkapitalisierung ausgestattete Unternehmen setzt vor allem auf den „Do-It-Yourself“-Trend (DIY), indem es die erforderlichen Werkzeuge und Materialen auf einer Fläche als "One-Stop-Shop" zum Verkauf anbietet. Ganz im Sinne des Firmen-Slogans „For Life Out Here“.

Quelle: Investor Relations Tractor Supply Chain

Auf über 2.000 Geschäfte kommt alleine die Marke Tractor Supply, 178 Stores werden unter Petsense betrieben. Letztere wurde übrigens im Jahr 2016 für ca. 115 Millionen USD von TSCO erworben. Das langfristige Ziel für die Retail-Stores beträgt bis 2026 nicht unbescheidene 2.700 Geschäfte. Die im Geschäftsjahr 2021 erzielten 12,73 Milliarden USD Umsatz stammen ausschließlich aus den Vereinigten Staaten. Mit globaler Diversifikation kommt da nicht wirklich weit. Immerhin spielt die Digitalisierung eine strategische Rolle; aktuell werden 7% der Umsätze über E-Commerce erwirtschaftet (das entspricht einem Wachstum von 80% im Vergleich zu 2019), langfristig sollen es zumindest 15% werden.

Quelle: Investor Relations Tractor Supply Chain

Basierend auf den Zahlen für 2020 gliedert sich der Umsatz in folgende Segmente auf:

• Lebendvieh, Nutz- und Haustier: 47%
• Werkzeuge, Hardware für Nutzfahrzeuge: 21%
• Saisonale Produkte, Garten, Elektrogeräte, Spielzeug: 21%
• Arbeits- und Freizeitbekleidung bzw. -ausstattung: 7%
• Mittel für den landwirtschaftlichen Gebrauch: 4%

Die Investitionen in eine bessere „operational excellence“ zeugen von einer Kohärenz in puncto einer ganzheitlichen Digitalisierungsstrategie: Effizienzgewinne durch den Einsatz von Technologie sollen die Kostenseite trotz kommittierten Expansionskurses weniger belasten. Der „Neighbor’s Club“ als Kundenbindungsprogramm (Cashback, Sonderangebote, etc.) als auch das durchdachte und über die Jahre etablierte Logistiksystem sind beachtenswerte Wettbewerbsvorteile, die zu einer starken Kundenzufriedenheit beitragen.

Quelle: Investor Relations Tractor Supply Chain

Insbesondere beim Blick auf die Dividendenqualität lässt der Track Record von TSCO unser Herz als Dividend Growth Investors höher schlagen. Bei einem aktuellen Kurs von USD 219,50 ergibt sich eine Dividendenrendite von 1,68%. Die Fünfjahres-Dividendenwachstumsrate (5J DGR) beträgt manierliche 17,72%, das Unternehmen erhöht seit mittlerweile 13 Jahren die Dividende. Zum Abrunden noch die letzten fünf Dividendenerhöhungen im Überblick:

• 2022: 76,92%
• 2021: 30%
• 2020: 14,29%
• 2019: 12,9%
• 2018: 14,82%

Auf Basis des Dividenden-Turbos im Aktienfinder sehen wir, dass sich die aktuelle Dividendenrendite deutlich über den Mittelwert des 12-Monats-Korridors bewegt:

Dividenden-Historie von Tractor Supply Company (Quelle: Aktienfinder)

Im Hinblick auf den aktuellen Chart sehen wir eine beeindruckende Performance von über 200% Kurswachstum:

Quelle: Google Finance

Zum Abschluss sei kurz darauf hingewiesen, dass ich diesen Beitrag definitiv als keine Aktienanalyse betrachte. In erster Linie geht es darum, das Geschäftsmodell zu portraitieren. Ein paar Zahlen habe ich in meinem Instagram-Beitrag zusammengefasst:

Weiters können Dich folgende Fundamentzahlen für einen Deep-Dive für Deinen Befund zur finanziellen Gesundheit sowie Investment Case unterstützen:

• Verschuldung (Nettoschulden/EBITDA; Zinsdeckung)
• Enterprise Value/EBITDA
• Goodwill
• Cash-Reserven
• Operative & Netto-Marge
• Umsatzentwicklung
• Gewinnentwicklung
• Free-Cashflow-Entwicklung
• Aktienrückkäufe

Zumindest bei Letzterem liefert das Unternehmen aus Tennessee (where else?) durch sehr extensive Aktienrückkaufprogramme: von 2010 bis 2021 hat sich die Anzahl an ausstehenden Aktien um fast ein Drittel reduziert (von 150 auf 115 Millionen). Seit 2007 wurden 4,2 Milliarden USD für Aktienrückkaufe aufgewendet, weitere zwei Milliarden sind im Januar 2022 genehmigt worden.

Wenn Du Dich tiefer in das Unternehmen einarbeiten möchtest, empfehle ich die Investor Relations Website als geeigneter Startpunkt. Weiters findest Du kostenlose Aktienanalysen auf aktienfinder.net aufgelistet, wo ich selbst regelmäßig Analysen veröffentliche.

Bleibt mir nur noch zu sagen: Auf eine prosperierende Investmentkultur und vielen Dank für Deinen Besuch auf Dividend Post!

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Was hältst Du von der Tractor Supply Company? Bist Du bereits investiert bzw. hast Du das Unternehmen auf Deiner Watchlist?

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Disclaimer & Transparenzhinweis:

Ich besitze Aktien von Tractor Supply Company (TSCO). Der Kauf und Verkauf von Aktien, Aktienfonds und anderen Finanzinstrumenten kann zu Verlusten, bis hin zum Totalverlust, führen und sollte stets im Einklang mit dem eigenen Risikoappetit erfolgen. Meine auf dividendpost.net veröffentlichten Beiträge stellen keine Anlageberatung dar, sondern dienen schlichtweg der Unterhaltung und Information. Das Handeln mit Wertpapieren erfolgt auf eigene Gefahr. Ich tätige Börsengeschäfte ausschließlich als Privatanleger. Meine Einschätzungen erfolgen nach bestem Wissen und Gewissen, dafür übernehme ich keine Gewähr für Vollständigkeit, Richtigkeit und Aktualität der präsentierten und bereitgestellten Inhalte. Eigene Recherche und Due Diligence sind Schlüsselfaktoren für einen selbstbestimmten Vermögensaufbau. Unbezahlte Werbung durch Markennennung.