Dividend Post Monats-Report Juni 2024 (#30) & Casey's General Stores

Anhand der (leider) nun wieder etwas früher untergehenden Sonne erkennt der Laien-Chronologe, dass die zweite Jahreshälfte anbricht. Das Jahr 2024 überzeugte bis dato mit über 340 Dividendenerhöhungen. Zumindest kann die Statistik-Abteilung dieses beschaulichen Blogs mit diesem doch überraschen positiven Wert aufwarten. In dieser regelmäßig erscheinenden Serie erfährst Du darüber. Ich lasse den vergangenen Monat Juni aus der Perspektive eines Investors mit dem Fokus auf Dividendenqualität nochmals Revue passieren. Außerdem gebe ich einen Ausblick zu kommenden Dividendenerhöhungen im Juli.

Top-Dividendenwachstum im Juni

Den Auftakt bildet routinemäßig der Monats-Überblick zu jenen Unternehmen, die ihre Anteilseigner in den letzten Wochen am stärksten durch erhöhte Dividenden am wirtschaftlichen Erfolg teilhaben ließen. In Verbindung mit meinem persönlichen Regelwerk strukturiere ich mir eine adäquate Auswahl investitionswürdiger Einzeltitel, indem ich u.a. die aktuellen (in Eigenregie verifizierten) Informationen, die im DGI Screener einpflegt und im Dividend Post Monats-Report veröffentlicht werden, mitberücksichtige. Dies ist ein wichtiger Bestandteil meines Investment-Prozesses. Nun aber zum besagten Monats-Ranking:

(Quelle: eigene Darstellung)

Dies ist eine Liste von Unternehmen gereiht nach ihrer jüngsten Dividendenerhöhung. Auch wenn das eine oder andere Unternehmen attraktiv erscheint, bedeutet das keineswegs, dass man ohne seine eigenen Recherche um jeden Preis in sie investieren sollte – ungeachtet der individuellen Bewertungsfrage der Aktien.

Zunächst nähern wir uns dem Monats-Resümee puristisch quantitativ mit der Anzahl an bekanntgegebenen Dividendenerhöhungen an. Im Juni waren es insgesamt 30 Unternehmen, die seit mindestens zehn Jahren ihre Dividende erhöhen und dies nun 2024 zum wiederholten Male sehr zur Freude ihrer Aktionäre ebenso leisteten.

Top-Wert des Monats: Casey’s General Stores

Dank einer satten Dividendenerhöhung von über16 Prozent macht das im Jahr 1967 gegründete Unternehmen Casey’s General Stores (CASY) das Rennen um die Aktie des Monats im Juni.

Casey‘s betreibt eine Kette von mehr 2.600 Convenience-Stores. Damit positionierte sich das Unternehmen als die Nummer Drei am US-Markt. Das breite Spektrum an Produkten für den täglichen Bedarf umfasst Lebensmittel, Getränke, Tabakwaren, Gesundheits- und Pflegeprodukte sowie Kraftstoffe. Ein besonderer Schwerpunkt liegt auf dem Verkauf von frisch zubereiteten Lebensmitteln, wie Pizza, Donuts und Sandwiches, die in den Filialen hergestellt und verkauft werden. Das Geschäftsmodell entspricht im Wesentlichen dem von Alimentation Couche-Tard, welche im Jahr 2010 mit einer feindlichen Übernahme von Casey’s scheiterte.

Zusätzlich zu den Convenience-Stores bietet Casey's auch eine Reihe von Dienstleistungen an. Zum Angebot zählt der Verkauf von Treibstoff an den eigenen Tankstellen, die oft direkt an die Convenience-Stores angeschlossen sind. Dabei setzt Casey's auf eine Mischung aus Einzelhandel und Dienstleistungen. Die Standorte der Geschäfte befinden sich oft in kleineren Städten und ländlichen Gebieten der USA, wo das Unternehmen seine Nischenposition als lokaler Anbieter für Waren des täglichen Bedarfs und Dienstleistungen etablierte. Zu Beginn des Jahres 2024 beschäftigte das Unternehmen etwas über 45.000 Mitarbeiter.

Übersicht zu Casey’s General Stores (Quelle: Investor Presentation Q4 2024, S. 3)

Im Zentrum der Geschäftsstrategie von Casey’s steht die laufende Akquisition und Integration kleinerer Convenience-Geschäfte. Die hohe Fragmentierung drückt sich dadurch aus, dass rund zwei Drittel des US-Markts jene Unternehmen ausmachen, die lediglich einen oder maximal zehn Läden betreiben. In den letzten zehn Jahren übernahm Casey’s mehr als 500 Läden, 366 davon in den vergangenen drei Jahren. Somit wirkt die US-Kette aktiv an der Konsolidierung der Branche mit.

M&A Strategie von Casey’s General Stores (Quelle: Investor Presentation Q4 2024, S. 14)

Bei der Betrachtung der geographischen Verteilung der Umsätze von Casey’s erkennt man, dass sich das Unternehmen ausschließlich auf die Südstaaten und den Mittleren Westen in den Vereinigten Staaten konzentriert. In diesen Regionen sieht das Management Casey’s nach wie vor ausreichend Marktpotential, um zu wachsen.

Das Marktpotential von Casey’s General Stores in den USA (Quelle: (Quelle: Investor Presentation Q4 2024, S. 15)

Bei einem aktuellen Aktienpreis von 370,26 USD errechnet sich eine Dividendenrendite von 0,54 Prozent. Die Fünfjahres-Dividendenwachstumsrate beträgt 8,1 Prozent per anno. Casey’s General Stores hebt seit 24 Jahren ununterbrochen die Dividende an und hat diese seit über drei Jahrzehnten nicht gesenkt.

Zum Abrunden noch die letzten fünf Dividendenerhöhungen von Casey’s General Stores im Überblick:

• 2023: +13,2 %
• 2022: +8,6 %
• 2021: +2,9 %
• 2020: +6,3 %
• 2019: +10,4 %

Dividendenhistorie der Casey’s General Stores Aktie (Quelle: aktien.guide*)

Auf Basis des Free Cash Flow landen wir bei der Ermittlung des Payout-Ratio bei niedrigen 17,3 Prozent, auf den Gewinn bezogen beträgt die Ausschüttungsquote 12,8 Prozent.

Ein Blick auf die Passiva in der Bilanz zeigt uns, dass der US-Wert bei einem zinstragenden Schuldenstand von ca. 1,75 Mrd. USD liegt, denen liquide Mittel und Wertpapiere von in Summe 0,21 Mrd. USD gegenüberstehen. Teilt man die verbleibenden Nettoschulden von 1,54 Mrd. USD durch die jährliche Ertragskraft des Unternehmens ausgedrückt durch das EBITDA von 1,06 Mrd. USD für das letzte Geschäftsjahr, ergibt das einen Wert von 1,5. Dieses Ergebnis ist keineswegs besorgniserregend. Je nach Branche gilt nach Daumenregel ein Wert über 3 als kritisch.

Der Blick auf den aktuellen Chart zeigt uns eine beeindruckende Kursperformance von +135 Prozent im Fünfjahresrückblick bzw. +27 Prozent Kursgewinn pro Jahr:

Performance der Casey’s General Stores Aktie (Quelle: aktien.guide*)

Zuletzt noch ein kurzer Blick auf die aktuelle Bewertung von Casey’s General Stores. Basierend auf einem gegenwärtigen, von Sondereffekten bereinigten Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 27,6 ist doch eine Überbewertung im Vergleich mit dem historischen Durchschnittswert von 22,9 für die letzten fünf Jahren festzuhalten.

Bevorzugt verwende ich bei der Bewertung von Unternehmen gleicher Branchen das Multiple aus Enterprise Value (EV) zu EBITDA. Die Heuristik und vorherrschende Meinung besagt, dass ein Wert von unter 10 eine „gesunde Bewertung“ signalisiert – wie immer bei generischen Daumenregeln muss der unternehmensindividuelle Kontext in der Analyse vom sorgfältigen Investor selbst mitgedacht werden. Im Anwendungsfall von Casey’s General Stores müssen wir für eine günstigere Bewertung als das aktuelle Ergebnis von 14,7 gar nicht weit zurückblicken. Bis zum Oktober letzten Jahres konnte man das Unternehmen für einen Multiple knapp unter 10 erwerben. Mein Fazit: aktuell ist der US-amerikanische Betreiber von Convenience-Stores kein Schnäppchen.

Enterprise Value zu EBITDA von Casey’s General Stores (Quelle: Seeking Alpha*)

Top-Sektoren mit Dividendenwachstum

Kommen wir zum nächsten Abschnitt. Zusätzlich erstelle ich für jedes Monat eine Auflistung bestehend aus jenen Unternehmen, die durch ihr dynamisches Dividendenwachstum innerhalb ihres zugeordneten GICS-Sektors jeweils am kräftigsten die Dividende anhoben:

(Quelle: eigene Darstellung)

Bedauerlicherweise gab es im Vergleich zum Mai Monats-Report auf Ebene der Einzelwerte folgende Veränderung innerhalb der elf Sektoren zu vermelden, nämlich insgesamt ein Unternehmen:

• Kommunikation:
  • Telephone & Data Systems (Dividende gekürzt)

Weiter geht es mit diesen beiden Übersichtsgrafiken, in der ich zu jedem Sektor bzw. jeder Dividend Growth Streak Kategorie wesentliche Informationen aus dem DGI Screener in einer kompakten Tabelle zusammentrage:

(Quelle: eigene Darstellung)

(Quelle: eigene Darstellung)

Aufsteiger & Wackelkandidaten

Insgesamt führe ich im DGI Screener über 600 Einzelwerte, die einen Track Record von mindestens zehn Jahren gestiegener Dividenden aufweisen können. Unterteilt wird in drei Kategorien:

👑 Dividend King: mindestens 50 Jahre die Dividende erhöht

🏆 Dividend Champion: zwischen 25 und 49 Jahre die Dividende erhöht

🎯 Dividend Contender: zwischen 10 und 24 Jahre die Dividende erhöht

Von den erwähnten 30 Dividendenerhöhungen im Juni erreichte kein Unternehmen die Promotion in die nächste Dividend Growth Streak Kategorie.

Abrunden möchte ich den Beitrag mit folgenden Unternehmen, die entgegen ihrem normalen Rhythmus bisher (noch) nicht ihre Dividende anhoben und somit die Dividende seit mindestens vier Quartalen unverändert blieb. Mit diesem Monatsende haben 57 Unternehmen aus dem DGI-Screener seit über einem Jahr ihre Dividende nicht erhöht. Aktuell entspricht dies neun Prozent der im DGI-Screener gelisteten Unternehmen.

Die beiden Jahreszahler Reply aus Italien und die Interroll Holding aus der Schweiz werden mit Ende des Jahres nicht mehr im Screener geführt werden, weil sie im März eine konstante Dividende im Vergleich zum Jahr 2023 bekanntgaben.

Ausblick Juli

Neues Monat, neue Dividendenerhöhungen. Diesem Muster folgend habe ich fünf Werte für den Monat Juli auf meinem Instagram-Kanal kurz und bündig präsentiert (der Beitrag auf meinem Profil ist verlinkt):

Bleibt mir nur noch zu sagen: Auf eine prosperierende Investmentkultur und vielen Dank für euren Besuch auf Dividend Post!

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Wie lief es für euch im Juni? Wer waren eure Top-Dividendenwachstumswerte? Ich freue mich auf eure Kommentare.

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