Dividend Post Monats-Report November 2023 (#23) & Alimentation Couche-Tard
Autor: The Dividend Post (Clemens)
3 Dezember 2023
Top-Dividendenwachstum im November
Den Auftakt bildet routinemäßig der Monats-Überblick zu jenen Unternehmen, die ihre Anteilseigner in den letzten Wochen am stärksten durch erhöhte Dividenden am wirtschaftlichen Erfolg teilhaben ließen. In Verbindung mit meinem persönlichen Regelwerk strukturiere ich mir eine adäquate Auswahl investitionswürdiger Einzeltitel, indem ich u.a. die aktuellen (in Eigenregie verifizierten) Informationen, die im DGI Screener einpflegt und im Dividend Post Monats-Report veröffentlicht werden, mitberücksichtige. Dies ist ein wichtiger Bestandteil meines Investment-Prozesses. Nun aber zum besagten Monats-Ranking:
(Quelle: eigene Darstellung)
Dies ist eine Liste von Unternehmen gereiht nach ihrer jüngsten Dividendenerhöhung. Auch wenn das eine oder andere Unternehmen attraktiv erscheint, bedeutet das keineswegs, dass man um jeden Preis in sie investieren sollte – ungeachtet der individuellen Bewertungsfrage der Aktien.
Zunächst nähern wir uns dem Monats-Resümee puristisch quantitativ mit der Anzahl an bekanntgegebenen Dividendenerhöhungen an. Im November waren es insgesamt 69 Unternehmen, die seit mindestens zehn Jahren ihre Dividende erhöhen und dies nun 2023 zum wiederholten Male sehr zur Freude ihrer Aktionäre ebenso leisteten.
Top-Wert des Monats: Alimentation Couche-Tard
Nicht zum ersten Mal setzt sich ein Unternehmen aus „The Great White North“ an die vorderste Stelle des monatlichen Ranking zu den stärksten Dividendensteigerungen. Alimentation Couche-Tard erhöhte die Quartalsdividende um satte 25 Prozent. Wer sich nun fragt, was dieser kanadische Einzelwert macht, könnte durchaus schon mal bei einem über die Welt verteilten 14.400 Convenience-Shops vorbeigekommen sein.
In 25 Ländern in Nordamerika, Europa und Asien erzielt Alimentation Couche-Tard durch im Eigentum befindliche Verkaufs- bzw. Tankstellen oder dank der Lizenzerträge aus dem Franchise-System seine nachhaltig wachsenden Umsätze. Dabei verfolgt das dem Basiskonsum zugeordnete Unternehmen eine Multimarken-Strategie. Die bekanntesten unter ihnen sind Couche-Tard, Mac’s, Circle K, On the Run, 7-jours, Dairy Mart, Daisy Mart oder Winks. Eine geplante Übernahme von Carrefour wurde nach Einwänden der französischen Regierung im Januar 2021 abgesagt. Im März 2023 wurde bekannt, dass Couche-Tard von Energiekonzern TotalEnergies über 1.500 Tankstellen in Deutschland und den Niederlanden kauft. Zu Beginn des Jahres 2023 beschäftigte das Unternehmen 128.000 Mitarbeiter.
Weltweite Präsenz von Alimentation Couche-Tard (Quelle: Investor Presentation)
In der geographischen Verteilung der Umsätze von Alimentation Couche-Tard fällt der hohe Anteil des US-Geschäfts ins Auge. Zurzeit wird in den Vereinigten Staaten mit den über 7.000 Verkaufsstellen der Löwenanteil – rund zwei Drittel – des Umsatzes erzielt, während sich das verbleibende Drittel auf Europa/andere Staaten und dem Heimatmarkt Kanada verteilt..
Umsatzverteilung nach Regionen von Alimentation Couche-Tard (Quelle: Aktienfinder)
Bei einem aktuellen Aktienpreis von 76,93 CAD ergibt das eine Dividendenrendite von 0,91 Prozent. Die Fünfjahres-Dividendenwachstumsrate beträgt 19,5 Prozent per anno. Alimentation Couche-Tard hebt seit 14 Jahren ununterbrochen die Dividende an.
Zum Abrunden noch die letzten fünf Dividendenerhöhungen von Alimentation Couche-Tard im Überblick:
- 2023: +25 %
- 2022: +27,3 %
- 2021: +25,7 %
- 2020: +25 %
- 2019: +12 %
Auf Basis des Free Cash Flow landen wir bei der Ermittlung des Payout-Ratio bei als äußerst niedrig zu bewertenden 19,2 Prozent, auf den Gewinn bezogen beträgt die Ausschüttungsquote ebenso bemerkenswert niedrige 15,9 Prozent. Daher sehe ich genügend Spielraum für Dividendenerhöhungen in den kommenden Jahren, die im ähnlichen Ausmaß in zweistelliger Höhe ausfallen könnten.
Ein Blick auf die Passiva der Bilanz sagt uns, dass der kanadische Einzelhändler bei einem Schuldenstand von ca. 24,1 Mrd. CAD liegt. Dabei entfallen auf die zinstragenden Finanzverbindlichkeiten 14,2 Mrd. CAD, denen liquide Mittel und Wertpapiere von in Summe 2,9 Mrd. CAD gegenüberstehen. Teilen wir die verbleibenden Nettoschulden von 11,3 Mrd. CAD durch das zuletzt erwirtschaftete EBITDA iHv. 7,9 Mrd. CAD ergibt sich ein Ratio von 1,4. Dieser Wert liegt unter dem als kritisch erachteten Schwellenwert von 3 (allerdings branchenabhängig).
Der Blick auf den aktuellen Chart zeigt uns eine beeindruckende Kursperformance von +121,3 Prozent im Fünfjahresüberblick bzw. +24,3 Prozent Kursgewinn pro Jahr:
Aktueller Aktienchart von Alimentation Couche-Tard (Quelle: aktien.guide*)
Zuletzt noch ein kurzer Blick auf die aktuelle Bewertung von Alimentation Couche-Tard. Basierend auf einem gegenwärtigen, von Sondereffekten bereinigten Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 17,7 ist eine leichte Überbewertung im Vergleich mit dem historischen Durchschnittswert von 17 für die letzten zehn Jahre festzuhalten.
Bevorzugt verwende ich bei der Bewertung von Unternehmen gleicher Branchen das Multiple aus Enterprise Value (EV) zu EBITDA. Die Heuristik und vorherrschende Meinung besagt, dass ein Wert von unter 10 eine „gesunde Bewertung“ signalisiert – wie immer bei generischen Daumenregeln muss der unternehmensindividuelle Kontext in der Analyse vom sorgfältigen Investor selbst mitgedacht werden. Im Anwendungsfall von Alimentation Couche-Tard müssen wir für eine günstigere Bewertung als das aktuelle Ergebnis von 12 gar nicht weit zurückblicken. Im ersten Halbjahr 2021 lag das Multiple weitestgehend unter 10.
Enterprise Value zu EBITDA von Alimentation Couche-Tard (Quelle: Seeking Alpha*)
Top-Sektoren mit Dividendenwachstum
Kommen wir zum nächsten Abschnitt. Zusätzlich erstelle ich für jedes Monat eine Auflistung bestehend aus jenen Unternehmen, die durch ihr dynamisches Dividendenwachstum innerhalb ihres zugeordneten GICS-Sektors jeweils am kräftigsten die Dividende anhoben:
(Quelle: eigene Darstellung)
Im Vergleich zum Oktober Monats-Report gab es auf Ebene der Einzelwerte folgende Veränderungen innerhalb der elf Sektoren zu vermelden, nämlich insgesamt vier Stück. Dies hängt mit meiner Entscheidung zusammen, jene Unternehmen aus dem DGI-Screener herauszunehmen, die bereits die Dividende für das letzte Quartal 2023 bekanntgaben.
- Basiskonsum:
- Andrew Peller (Dividende seit zwei Jahren unverändert)
- Grund- und Rohstoffe:
- Treatt plc (Dividende niedriger als 2022)
- Information Technology:
- Digital Realty Trust (Dividende seit zwei Jahren unverändert)
- Nicht-Basiskonsum:
- Exco Technologies (Dividende seit zwei Jahren unverändert)
Weiter geht es mit diesen beiden Übersichtsgrafiken, in der ich zu jedem Sektor bzw. jeder Dividend Growth Streak Kategorie wesentliche Informationen aus dem DGI Screener in einer kompakten Tabelle zusammentrage:
(Quelle: eigene Darstellung)
(Quelle: eigene Darstellung)
Aufsteiger & Wackelkandidaten
Insgesamt führe ich im DGI Screener über 600 Einzelwerte, die einen Track Record von mindestens zehn Jahren gestiegener Dividenden aufweisen können. Unterteilt wird in drei Kategorien:
👑 Dividend King: mindestens 50 Jahre die Dividende erhöht
🏆 Dividend Champion: zwischen 25 und 49 Jahre die Dividende erhöht
🎯 Dividend Contender: zwischen 10 und 24 Jahre die Dividende erhöht
Von den erwähnten 69 Dividendenerhöhungen im November konnten sich folgende Unternehmen mit der Promotion in die nächste Dividend Growth Streak Kategorie auszeichnen:
(Quelle: eigene Darstellung)
Abrunden möchte ich den Beitrag mit folgenden Unternehmen, die entgegen ihrem normalen Rhythmus bisher (noch) nicht ihre Dividende anhoben und somit die Dividende seit mindestens vier Quartalen unverändert blieb. Mit diesem Monatsende haben 35 Unternehmen aus dem DGI-Screener seit über einem Jahr ihre Dividende nicht erhöht. Aktuell entspricht dies ca. sechs Prozent der im DGI-Screener gelisteten Unternehmen.
(Quelle: eigene Darstellung)
Ausblick Dezember
Neues Monat, neue Dividendenerhöhungen. Diesem Muster folgend habe ich fünf Werte für den Monat Dezember auf meinem Instagram-Kanal kurz und bündig präsentiert (der Beitrag auf meinem Profil ist verlinkt):
Bleibt mir nur noch zu sagen: Auf eine prosperierende Investmentkultur und vielen Dank für euren Besuch auf Dividend Post!
Wie lief es für euch im November? Wer waren eure Top-Dividendenwachstumswerte? Ich freue mich auf eure Kommentare.
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