Dividend Post Monats-Report Juli 2024 (#31) & Amphenol

Meine Sommerpause ist vorüber, der Hochsommer bleibt uns wohl noch länger erhalten. Für eine gefühlte Überhitzung an den Märkten scheint weniger das ungezügelte Temperament der Börsianer zu sorgen. Findigen Analysten fallen sicherlich eine Fülle an guten oder weniger guten Gründen dafür ein oder für das Szenario warum dem Börsenklima dann doch bald der Kipppunkt droht. Wie auch immer: Ich lasse den vergangenen Monat Juli aus der nüchternen Perspektive eines Investors mit dem Fokus auf Dividendenqualität nochmals Revue passieren. Außerdem gebe ich einen kurzen Ausblick zu kommenden Dividendenerhöhungen im August.

Top-Dividendenwachstum im Juli

Den Auftakt bildet routinemäßig der Monats-Überblick zu jenen Unternehmen, die ihre Anteilseigner in den letzten Wochen am stärksten durch erhöhte Dividenden am wirtschaftlichen Erfolg teilhaben ließen. In Verbindung mit meinem persönlichen Regelwerk strukturiere ich mir eine adäquate Auswahl investitionswürdiger Einzeltitel, indem ich u.a. die aktuellen (in Eigenregie verifizierten) Informationen, die im DGI Screener einpflegt und im Dividend Post Monats-Report veröffentlicht werden, mitberücksichtige. Dies ist ein wichtiger Bestandteil meines Investment-Prozesses. Nun aber zum besagten Monats-Ranking:

(Quelle: eigene Darstellung)

Dies ist eine Liste von Unternehmen gereiht nach ihrer jüngsten Dividendenerhöhung. Auch wenn das eine oder andere Unternehmen attraktiv erscheint, bedeutet das keineswegs, dass man ohne seine eigenen Recherche um jeden Preis in sie investieren sollte – ungeachtet der individuellen Bewertungsfrage der Aktien.

Zunächst nähern wir uns dem Monats-Resümee puristisch quantitativ mit der Anzahl an bekanntgegebenen Dividendenerhöhungen an. Im Juli waren es insgesamt 49 Unternehmen, die seit mindestens zehn Jahren ihre Dividende erhöhen und dies nun 2024 zum wiederholten Male sehr zur Freude ihrer Aktionäre ebenso leisteten.

Top-Wert des Monats: Amphenol

Die imposante Bestmarke von ATOSS Software wird für das Jahr 2024 nur schwer zu schlagen sein. Dennoch gleicht eine Dividendenerhöhung von exakt 50 Prozent des Unternehmens Amphenol (APH) einem kräftigen Schluck aus der Pulle, der für die Auswahl zur Aktie des Monats Juli locker reichte.

Die Amphenol Corporation ist bei Brancheninsidern bekannt für die Produktion von Steckerverbindungen für Glasfasern als auch in der Herstellung von elektrischen Kabel und von Kabelbäumen. Amphenol wurde 1932 in Chicago gegründet, wobei die ersten Produkte Fassungen für Radioröhren waren. Die Firma wuchs durch Rüstungsaufträge während des Zweiten Weltkrieges. So wurde sie zum dominierenden Hersteller von Kabelverbindungen im militärischen Bereich.

Von gewisser Prominenz sind die sogenannten APC-Verbindungen, denn die Abkürzung APC steht für Amphenol Precision Connector – gleichwohl sie zur Mitte der 1960er Jahre gemeinsam mit Hewlett-Packard entwickelt wurden. Diese Gruppe von koaxialen Verbindern, die nicht in Stecker und Buchsen unterteilt werden, etablierte sich im Bereich der Hochfrequenztechnik als der Industriestandard.

Übersicht zu Amphenol (Quelle: Investor Presentation 2024, S. 3)

Im Zentrum der Geschäftsstrategie von Amphenol steht neben der eigenen Forschung- und Entwicklungsleistung eine moderate Akquisitionsstrategie, die auf die Integration kleinerer Firmen, die das Portfolio ergänzen bzw. erweitern, abzielt. Immerhin betrug die Anzahl der Übernahmen in den letzten zehn Jahren mehr als 50 Unternehmen.

Unternehmensstrategie von Amphenol (Quelle: Investor Presentation 2024, S. 12)

Bei der Betrachtung der geographischen Verteilung der Umsätze von Amphenol erkennt man, dass sich das Unternehmen auf eine breite Diversifikation der regionalen Ertragsbringer fokussiert. Rund ein Drittel der Umsätze stammen aus dem US-Heimatgeschäft, ca. ein Viertel vereinnahmt der chinesische Markt. Der Rest der Welt machen mehr als 40 Prozent der Erlöse aus.

Geographische Umsatzverteilung von Amphenol (Quelle: (Quelle: Aktienfinder)

Bei einem aktuellen Aktienpreis von 62,07 USD errechnet sich eine Dividendenrendite von 1,06 Prozent. Die Fünfjahres-Dividendenwachstumsrate beträgt 14,1 Prozent per anno. Amphenol hebt seit 13 Jahren ununterbrochen die Dividende an und hat diese seit beinahe zwei Jahrzehnten nicht gesenkt.

Zum Abrunden noch die letzten fünf Dividendenerhöhungen von Amphenol im Überblick:

• 2023: +4,8 %
• 2022: +5 %
• 2021: +37,9 %
• 2020: +16 %
• 2019: +8,7 %

Dividendenhistorie der Amphenol Aktie (Quelle: aktien.guide*)

Auf Basis des Free Cash Flow landen wir bei der Ermittlung des Payout-Ratio bei niedrigen 24,2 Prozent, auf den Gewinn bezogen beträgt die Ausschüttungsquote 26,8 Prozent.

Ein Blick auf die Passiva in der Bilanz zeigt uns, dass der US-Wert bei einem zinstragenden Schuldenstand von ca. 5,44 Mrd. USD liegt, denen liquide Mittel und Wertpapiere von in Summe 1,3 Mrd. USD gegenüberstehen. Teilt man die verbleibenden Nettoschulden von 4,14 Mrd. USD durch die jährliche Ertragskraft des Unternehmens ausgedrückt durch das EBITDA von 3,27 Mrd. USD für das letzte Geschäftsjahr, ergibt das einen Wert von 1,3. Dieses Ergebnis ist keineswegs besorgniserregend. Je nach Branche gilt nach Daumenregel ein Wert über 3 als kritisch.

Der Blick auf den aktuellen Chart zeigt uns eine beeindruckende Kursperformance von +175,4 Prozent im Fünfjahresrückblick bzw. +35,1 Prozent Kursgewinn pro Jahr:

Performance der Amphenol Aktie (Quelle: aktien.guide*)

Zuletzt noch ein kurzer Blick auf die aktuelle Bewertung von Amphenol. Basierend auf einem gegenwärtigen, von Sondereffekten bereinigten Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 38,7 ist doch eine deutliche Überbewertung im Vergleich mit dem historischen Durchschnittswert von 28,3 für die letzten fünf Jahren festzuhalten.

Bevorzugt verwende ich bei der Bewertung von Unternehmen gleicher Branchen das Multiple aus Enterprise Value (EV) zu EBITDA. Die Heuristik und vorherrschende Meinung besagt, dass ein Wert von unter 10 eine „gesunde Bewertung“ signalisiert – wie immer bei generischen Daumenregeln muss der unternehmensindividuelle Kontext in der Analyse vom sorgfältigen Investor selbst mitgedacht werden. Im Anwendungsfall von Amphenol müssen wir für eine günstigere Bewertung als das aktuelle Ergebnis von 24,8 gar nicht weit zurückblicken. Bis zum Oktober letzten Jahres konnte man das Unternehmen für einen Multiple von 17 erwerben. Mein Fazit: aktuell ist der US-amerikanische Industriewert ob der Bewertung kein Kauf für mich.

Enterprise Value zu EBITDA von Amphenol (Quelle: Seeking Alpha*)

Top-Sektoren mit Dividendenwachstum

Kommen wir zum nächsten Abschnitt. Zusätzlich erstelle ich für jedes Monat eine Auflistung bestehend aus jenen Unternehmen, die durch ihr dynamisches Dividendenwachstum innerhalb ihres zugeordneten GICS-Sektors jeweils am kräftigsten die Dividende anhoben:

(Quelle: eigene Darstellung)

Im Vergleich zum Juni Monats-Report gab es auf Ebene der Einzelwerte keine Dividendenkürzung bzw. -streichung innerhalb der elf Sektoren zu vermelden.

Weiter geht es mit diesen beiden Übersichtsgrafiken, in der ich zu jedem Sektor bzw. jeder Dividend Growth Streak Kategorie wesentliche Informationen aus dem DGI Screener in einer kompakten Tabelle zusammentrage:

(Quelle: eigene Darstellung)

(Quelle: eigene Darstellung)

Aufsteiger & Wackelkandidaten

Insgesamt führe ich im DGI Screener über 600 Einzelwerte, die einen Track Record von mindestens zehn Jahren gestiegener Dividenden aufweisen können. Unterteilt wird in drei Kategorien:

👑 Dividend King: mindestens 50 Jahre die Dividende erhöht

🏆 Dividend Champion: zwischen 25 und 49 Jahre die Dividende erhöht

🎯 Dividend Contender: zwischen 10 und 24 Jahre die Dividende erhöht

Von den erwähnten 43 Dividendenerhöhungen im Juli erreichten die folgenden Unternehmen die Promotion in die nächste Dividend Growth Streak Kategorie:

🏆 Dividend Champion: Eagle Bancorp Montana (EBMT)

🎯 Dividend Contender: Capital Power Corporation (CPX.TO)

Abrunden möchte ich den Beitrag mit folgenden Unternehmen, die entgegen ihrem normalen Rhythmus bisher (noch) nicht ihre Dividende anhoben und somit die Dividende seit mindestens vier Quartalen unverändert blieb. Mit diesem Monatsende haben 51 Unternehmen aus dem DGI-Screener seit über einem Jahr ihre Dividende nicht erhöht. Aktuell entspricht dies acht Prozent der im DGI-Screener gelisteten Unternehmen.

Die beiden Jahreszahler Reply aus Italien und die Interroll Holding aus der Schweiz werden mit Ende des Jahres nicht mehr im Screener geführt werden, weil sie im März eine konstante Dividende im Vergleich zum Jahr 2023 bekanntgaben.

Ausblick August

Neues Monat, neue Dividendenerhöhungen. Diesem Muster folgend habe ich fünf Werte für den Monat August auf meinem Instagram-Kanal kurz und bündig präsentiert (der Beitrag auf meinem Profil ist verlinkt):

Bleibt mir nur noch zu sagen: Auf eine prosperierende Investmentkultur und vielen Dank für euren Besuch auf Dividend Post!

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Wie lief es für euch im Juli? Wer waren eure Top-Dividendenwachstumswerte? Ich freue mich auf eure Kommentare.

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